为何新三板成为互联网公司的新宠？_快商旧网站

为何新三板成为互联网公司的新宠？

分类：网络营销时间：2015-05-29 作者：

最近国内较为出名的互联网公司，例如中概股的分众传媒、学大教育、世纪佳缘、盛大游戏、中国手游等公司都纷纷拆除VIE架构回归新三板，越来越多的互联网公司也开始把上市目标转向国内，已经上市的公司也纷纷开启私有化进程。究竟新三板有何魅力，让这么多互联网公司竞相追随呢？

  出现这种现象最主要、直接的原因无疑是国内的市场太火爆了。2014年8月初，上证指数为2201点，而如今已逼近5000点。创业板指数从从1424点涨到了3628点。另外，国内外上市公司市值的巨大差距也让中概股公司按捺不住。同为互联网视频公司，创业板的乐视网目前总市值1327亿元，暴风科技总市值312亿元，而优酷土豆市值仅为288亿元左右。同为游戏公司，创业板上市的昆仑万维停牌前总市值接近437亿元，超过了在美上市的盛大游戏、完美世界等几家游戏公司总和。

  在快商通看来，国内对于互联网公司如此狂热，一方面是因为之前国内上市的互联网公司实在是凤毛麟角。更重要的是在中国“互联网+”的战略之下，不但吹起了国内企业“互联网+”的心，也吹动了一直在国外摇摆不定的中概股公司。新三板的市场定位是为创新型、创业型、成长型中小微企业提供服务场所，其在迎合互联网概念上可以说是首当其中。据统计，截至5月15日新三板挂牌企业中TMT板块企业数量达800家，占总挂牌企业数量的33.4%，其中已做市企业有118家，占所有做市企业的35.1%。

  在市场火爆的同时还发生了很多让人啼笑皆非的事情，比如一家与互联网公司牛马不相及的公司改名为“匹凸匹”，这甚至引发该股次日涨停，可见这个市场对于“互联网+”的饥渴程度。与其在国外不受待见不如回国。上面这句话，实际上是很多中概股公司的心声。如果国内市场是向中概股公司张开怀抱的话，美国市场的态度则是像是帮着国内市场推了中概股公司一把。

  而且大多数中概股在美国市场都遭受长期低估的境遇。造成这个现象有很大一部分的历史原因。在2011年，全球经济不景气，同时中概股公司在美国又遭遇了一场群体性的诚信危机，导致股价一落千丈。数据显示，仅 2011年就有24家在美上市的中国公司遭遇审计师辞职或曝光审计对象财务问题，19家遭遇美国证监会停牌或摘牌。另外，美国经历过互联网股价泡沫的破灭，对于互联网企业的估值更加理性，或者说，更加保守。

  相对而言，国内市场则更看重互联网公司的想象力。以暴风科技为例，单单是因为暴风影音的用户量以及“互联网+”的想象力，就已经让市场追逐热捧如此。而实际上从财务数据来看，暴风科技目前的财务报表如果放在美国市场，恐怕是会引来各大机构的质疑。

  很多人会比较好奇，为什么这次是互联网公司回归潮漩涡的中心是新三板，不是创业板，或者主板?从上表可以比较直观的看出，新三板的准入门槛更低。按照目前主板和创业板的规定，新三板公司没有利润限制门槛，申报流程短，融资方式灵活。在目前注册制尚未落地，主板创业板上市需要排队等候的情况下，新三板可以较为迅速解决公司融资问题，并且也可以作为今后转板的通道。

  另外，从对公司股票的估值方法上，新三板也更加适合互联网公司。传统的A股估值多从其历史数据入手，通过分析代表其盈利能力、偿债能力、成长性等方面的指标，同时参照市场上现存同类企业定价来判断其公允价值。也就是说，对于A股估值的办法是非常量化并且有参照物的。而在新三板挂牌的公司多为成立时间不久、产业模式和经营手段创新的公司，其本身的历史数据较少，不具有统计学意义上的代表性;并且其行业稀缺性决定了难以在市场上找到可比同类企业。这就导致了其估值方法加入了很多的主观判断和“市场想象力”的因素。

  从积极的方面来说，这种更为开放的办法给予国内互联网公司更大的发展空间，但同时也会造成鱼龙混杂的局面。疯狂的市场给了很多濒死的企业重生的机会，“互联网+”的概念也增加了很多企业二次腾飞的可能性，但对于企业“炒概念圈钱”的质疑也足以让投资者警醒新三板疯狂背后的隐患。

  新三板并不是互联网公司的唯一选择，对于超大型的企业而言，国外仍然是最佳的上市地点。对于初创企业或者中型企业，选择新三板基本上已经成为了一种明智之举。

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